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　　截止發(fā)稿，本土上市服裝企業(yè)2017年財報已陸續(xù)披露，海瀾之家成績驚艷卻被投資者質(zhì)疑，雅戈爾業(yè)績下滑但有了新藍(lán)圖，美邦全年虧損達(dá)3億，未能精準(zhǔn)靠攏消費者或是主要根源，李寧等四大國產(chǎn)運(yùn)動品牌業(yè)績背后有千秋。

　　男裝篇

　　海瀾之家2017年實現(xiàn)營業(yè)總收入182.00億元，同比增長7.06%，營業(yè)利潤43.60億元，同比增長7.04%，利潤總額43.95億元，同比增長7.06%。

　　其中，主要品牌海瀾之家品牌實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入147.58億元，愛居兔品牌實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8.95億元，圣凱諾品牌實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入18.80億元，電商(線上)業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入10.54億元。

　　自評：主要因為繼續(xù)以服裝產(chǎn)業(yè)為核心，加之市場需求的導(dǎo)向和信息技術(shù)的支撐，圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)，進(jìn)行了多品牌、多品類開發(fā)、全渠道布局的戰(zhàn)略;同時鞏固和增強(qiáng)管理型平臺的運(yùn)營能力。

　　外評：有投資者質(zhì)疑，2017年上半年，海瀾之家自有庫存是55億，代銷是24億，庫存結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生改變，上游供應(yīng)商開始不遵守原有的規(guī)則，未來不確定因素同樣值得關(guān)注。

　　雅戈爾：營收凈利雙降，回歸主業(yè)仍需深耕細(xì)作

　　雅戈爾在2017年實現(xiàn)營業(yè)總收入98.94億元，同比減少33.58%，實現(xiàn)營業(yè)利潤7.34億元，同比減少83.36%，利潤總額為8.59億元，同比減少81.2%，凈利潤為 3.55 億元，同比下降90.37%。

　　自評：主要原因為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由于周期性因素的影響，2017 年度項目交付的面積較上年同期減少 45.06 萬平方米，結(jié)轉(zhuǎn)收入較上年同期減少 52.64 億元。

　　外評：雅戈爾早已突破單一的服裝產(chǎn)業(yè)，形成了品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)和股權(quán)投資“三大支柱”，總的來看，雅戈爾的多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型優(yōu)勢明顯。隨著當(dāng)前消費升級和消費分層日益明顯，雅戈爾的品牌老化問題日漸突出，如欲真正回歸服裝主業(yè)雅戈爾恐還須經(jīng)歷一段深耕細(xì)作期。

　　中服評：在全國擁有5000余家門店，以532億市值領(lǐng)軍服裝行業(yè)的海瀾之家，2017年積極向時尚化轉(zhuǎn)型。2月，年僅29歲的周立宸出任海瀾之家總裁，主要負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型工作；請林更新代言，以期刷新消費者對其“鄉(xiāng)村Style”的認(rèn)知；12月，不斷轉(zhuǎn)型升級的海瀾之家完成了首家形象升級門店。盡管海瀾之家營收凈利雙增長，但依然沒有擺脫高庫存威脅，2018年海瀾之家除了換新“顏”，更需練好內(nèi)功，將庫存調(diào)整到合理范圍。

　　一心回歸主業(yè)的雅戈爾在2017年營收凈利雙雙下滑。再過兩個月，雅戈爾服裝車間的智能化、信息化改造將初步成型。一向不務(wù)正業(yè)的雅戈爾在2018年開始收心做服裝，李如成親手抓服裝板塊業(yè)務(wù)。雅戈爾的重返服裝業(yè)的新藍(lán)圖已有了模樣。

　　女裝篇

　　維格娜絲：營收猛漲，志在與國際奢侈品牌同臺競爭

　　在截至去年12月31日的12個月內(nèi)，國內(nèi)女裝服飾零售商維格娜絲營業(yè)收入同比猛漲 244.5% 至 25.64億元，凈利潤為1.9億元，同比大漲89.32%。

　　自評：2017年主品牌VGRASS的品牌提檔戰(zhàn)略逐步落實，渠道調(diào)整基本完成，運(yùn)營效率及單店業(yè)績增幅明顯，以致全年業(yè)績提升，業(yè)績的強(qiáng)勁增長主要得益于去年收購的韓國品牌Tennie Weenie。

　　外評：維格娜絲全年業(yè)績亮眼，除開自身品牌的定位較為精準(zhǔn)外，得益于2017年是服裝品牌復(fù)蘇回暖之年與中高端女裝銷量攀升趨勢。

　　中服評：打造“中國文化元素特征”的奢侈品牌是一項與需要國際一線品牌、國際奢侈品牌等強(qiáng)大對手同臺競爭的事業(yè)，維格娜絲的奢侈品牌之路既需要品牌積淀更需要精英人才隊伍的培養(yǎng)。

　　童裝篇

　　安奈兒：日子不好過，凈利下滑12.55％

　　2017年全年，安奈兒實現(xiàn)營收總額10.32億元，同比增長12.15％，營業(yè)利潤為0.91億元，同比下滑8.45％，凈利潤下降12.55％至0.69億元。

　　自評：2017年受部分原材料價格、加工費上升，線上渠道活動力度加大致使銷售折扣下降；以及其還受加大過季產(chǎn)品的清貨力度影響；同時受較低毛利率的線上渠道收入占比上升影響，期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)了一定幅度下降。

　　外評：隨著二胎政策帶動童裝消費需求增長，童裝市場競爭勢必會更趨激烈焦灼。除了本土童裝品牌之間的較量，安奈兒雖有多年品牌積淀，但別忘了還有那么多虎視眈眈的奢侈大牌以及快時尚品牌的童裝。

　　中服評：隨著二孩政策的放開和消費的升級，有預(yù)計稱近兩年該市場規(guī)模會突破1500億。有分析稱，我國童裝市場正處成長期，預(yù)計最近3年童裝銷售額市場規(guī)模將呈均勻增速。

　　尚未成熟的童裝市場誰都想嘗一口這塊“黃金蛋糕”，不少服裝品牌發(fā)現(xiàn)好利后，要么擴(kuò)大童裝業(yè)務(wù)，要么開始布局童裝發(fā)展戰(zhàn)略，諸如一些知名運(yùn)動品牌或者休閑品牌皆有如此之舉。

　　雖已是中國第三大童裝品牌，但安奈兒的市場占有率僅有1%。安奈兒作為獨立的童裝品牌出現(xiàn)在資本市場實屬少見，上市后它要做的第一件事情就是開更多的店。安奈兒稱，未來三年會在全國新建接近300家直營店，以加大對一二線城市的滲透力度，進(jìn)一步提高市場份額。大量擴(kuò)張店鋪數(shù)量若產(chǎn)品銷售不暢，極易被庫存困擾，接下來理性布局市場更應(yīng)是安奈兒謹(jǐn)慎對待之事。

　　休閑篇

　　美邦服飾：巨虧3億，抓不住消費者痛點

　　2017年全年美邦實現(xiàn)營收64.73億元，較上年同期下降0.71％，營業(yè)利潤虧損3.19億元，較上年同期下降303.03％，凈利潤虧損3.06億元，較上年同期下降945.81％。

　　自評：對于全年虧損，美邦方面表示，業(yè)績下滑的原因是上年同期通過轉(zhuǎn)讓全資子公司上海美特斯邦威企業(yè)發(fā)展有限公司100％股權(quán)，實現(xiàn)投資收益5.5億元，2017年公司經(jīng)營平穩(wěn)，未發(fā)生大額資產(chǎn)處置事項。

　　外評：曾是中國本土零售逆襲代表，靠周董代言崛起，但遭遇消費升級影響，仿效ZARA敗在視野、模式及品牌瓶頸，自身轉(zhuǎn)型緩慢抓不住消費者痛點，新推的品牌影響力提升太慢。

　　森馬：營收再創(chuàng)新高，凈利潤卻下滑

　　2017年森馬實現(xiàn)總營業(yè)收入120.28億元，較上年同期增長12.76％，營業(yè)利潤15.01億元，同比下降19.54％，凈利潤11.18億元，同比下降21.63％。

　　自評：森馬服飾表示，營業(yè)收入增長的主要原因是加大研發(fā)力度，優(yōu)化銷售體系，深化渠道變革，線上電子商務(wù)業(yè)務(wù)及兒童業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展促進(jìn)其銷售收入增長。

　　外評：鞋服行業(yè)獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄認(rèn)為，森馬需要對休閑服飾板塊做出調(diào)整，轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略布局。在兒童服飾整體上漲的同時，此前森馬主攻的休閑服飾卻成為利潤下滑的主要原因，近年來兒童服飾市場競爭激烈，同樣考驗著森馬的持續(xù)增長能力。

　　中服評：同樣是以休閑服飾見長的服裝企業(yè)，美邦在2017年歷經(jīng)轉(zhuǎn)型掙扎痛苦，全年巨虧3億，美邦遭遇經(jīng)營困局，最重要的是對消費市場的錯誤判斷，立志對標(biāo)優(yōu)衣庫，但野心與實力并不匹配，不僅如此，其美譽(yù)度也在下降。森馬去年營收再創(chuàng)歷史新高，但凈利潤卻呈下滑狀態(tài)，森馬需要加把勁應(yīng)對新的消費環(huán)境。

　　運(yùn)動篇

　　安踏：凈利增長29.4%，經(jīng)營溢利率下降至23.9%

　　截至2017年12月31日，安踏全年營業(yè)收入達(dá)到166.92億元人民幣，同比增長25.1%。凈利潤同比增長29.4%至30.9億元，超過市場預(yù)估的30.3億元，毛利率增加一個百分點至49.4%。

　　自評：2017年安踏的經(jīng)營溢利率下降0.1個百分點至23.9%，安踏表示，這主要由于零售營運(yùn)的擴(kuò)展導(dǎo)致銷售和分銷開支、行政開支的上升。

　　外評：2018年是一眾運(yùn)動品牌矚目的體育大年，安踏無疑將進(jìn)一步深耕全球化戰(zhàn)略。這家中國品牌或?qū)�尋求更多海外收購機(jī)會，以擴(kuò)張多品牌戰(zhàn)略和拓展海外市場。

　　李寧：全年營收88.74億，凈利潤大跌19.91%

　　據(jù)李寧2017年全年業(yè)績報告顯示，全年收入同比大漲10.71%至88.74億元人民幣 ，毛利潤同比增長12.7%至41.76億元，但凈利潤同比大跌19.91%至5.15億元。其中核心品牌李寧牌的收入占集團(tuán)總收入99.4% ，達(dá)約88.18億元，較去年同比上升11.3%。

　　自評：李寧意識到從止損到重回行業(yè)領(lǐng)先地位，必須適應(yīng)當(dāng)下運(yùn)動與時尚相互滲透的新趨勢。

　　外評：李寧品牌溢價能力高于其它國產(chǎn)品牌，如果只算在國人心目中的品牌價值，未來或許有能力挑戰(zhàn)耐克和阿迪。李寧的經(jīng)銷商寶勝國際管理層曾表示，在整個體育服飾行業(yè)不景氣的大環(huán)境下，庫存嚴(yán)重積壓和大力度促銷的雙重影響，是造成品牌銷售不斷下滑的重要因素。

　　361°：業(yè)績搶眼，毛利達(dá)21.564億

　　361°在2017年營業(yè)額達(dá)51.582億元，上升2.7%，毛利為21.564億元，毛利率維持在41.8%水平。

　　2017年，361°鞋類產(chǎn)品銷售占總營業(yè)額的比例增加至44.7%；服裝銷售占總營業(yè)額的38.5%。另外，361°童裝的收益延續(xù)強(qiáng)勁勢頭，營業(yè)額達(dá)7.111億元，增長9.2%，占總營業(yè)額的13.8%。

　　自評：為了在產(chǎn)品研發(fā)、工藝、科技含量、功能和品質(zhì)上與國際品牌一爭高下，集團(tuán)一直致力加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新及提升研發(fā)能力。截至2017年12月31日，361°集團(tuán)已取得273項專利，研發(fā)開支占361°集團(tuán)營業(yè)額的3.4%。

　　外評：二孩政策的放開以及居民收入水平的提升將為童裝市場創(chuàng)造非常大的市場空間，預(yù)計未來兩年361°的童裝業(yè)務(wù)都可以保持雙位數(shù)增長。

　　特步：營收下降5.2%，凈利潤下跌22.7%

　　截至2017年12月31日止，特步收入同比下降5.2%至人民幣51.134億元，毛利為22.445億元，同比減少3.7%，毛利率則連續(xù)第5年攀升至43.9%，凈利潤則下跌22.7%至4.081億元。

　　自評：主要由于受到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和零售渠道變革影響，特步營收下滑明顯。

　　外評：2018年，特步童裝分店會由以往的250家增至400家，足見特步指望童裝業(yè)務(wù)翻身的訴求。急于求成反被困：2016年，因兒童店銷售網(wǎng)點經(jīng)營能力不足，特步對其兒童品牌的銷售點進(jìn)行關(guān)店，共關(guān)閉約350家兒童店。特步想要扭轉(zhuǎn)頹勢，還需夯實基礎(chǔ)，走穩(wěn)每一步。

　　中服評：全民運(yùn)動消費觀念提升，近年來，運(yùn)動品牌在中國消費市場增勢明顯。安踏、李寧、361°、特步四大運(yùn)動品牌在2017年的表現(xiàn)可謂長了國貨的臉，未來安踏、李寧有望與國際運(yùn)動品牌阿迪、耐克一較高下。隨著女性運(yùn)動健身意識的不斷提高和女性經(jīng)濟(jì)地位的提升，女性將成為運(yùn)動服飾市場中舉足輕重的一部分。

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